(VNTB)-Chứng khoán vượt đỉnh 2009: Kinh tế đang “hồi phục mạnh mẽ”?

Viết Lê Quân

“Thân nhiệt của nền kinh tế”

(VNTB) - Chỉ số chứng khoán VN-Index vừa bứt qua khỏi đỉnh cao nhất 620 điểm được thiết lập vào năm kinh tế tạm phục hồi 2009. Thậm chí chỉ số này còn chinh phục cả mốc 640 điểm và đang lăm le vượt nốt ngưỡng tâm lý 650 điểm, khiến cho chứng khoán Việt Nam trở thành một trong những thị trường có độ tăng đột biến và ghê gớm nhất, không chỉ trong khu vực mà còn trên toàn thế giới.

Điều đó nói lên cái gì? Nếu coi chứng khoán là nhiệt kế cho nền kinh tế như lý luận kinh tế học phát triển luôn được các nhà kinh tế mácxít hiện đại lặp đi lặp lại, hiển nhiên kinh tế Việt Nam không có gì quá khó khăn, hiển nhiên nền kinh tế này đang trên đà hồi phục như Chính phủ thường tuyên bố với công luận, thậm chí còn phục hồi mạnh mẽ.

“Khi tạm loại bỏ GAS ra khỏi rổ tính VN-Index thì chỉ số này chỉ là 580 điểm thay vì 636 điểm như hiện tại” – Công ty chứng khoán Ngân hàng đầu tư và phát triển Việt Nam (BSC) nhận định. Theo tính toán của các chuyên gia, GAS đang chiếm trọng số đến 23% trong rổ VN-Index và cổ phiếu này đã tăng giá đến 90% so với đầu năm 2014, đóng góp cho VN-Index đến 50 điểm.

Không chỉ GAS, mà một số cổ phiếu lớn khác như VNM cũng được làm giá để tạo ảo tưởng cho thị trường. Nếu nhóm trụ cột 4-5 cổ phiếu lớn cùng lúc được “đánh lên”, có thể không khó để thấy chỉ số chứng khoán quá dễ dàng vượt đỉnh năm 2009, thậm chí còn hướng đến mốc lịch sử vào tháng 3.2007.

Còn nếu loại nhóm cổ phiếu làm giá trên, VN-Index hiện chỉ khoảng 500 điểm, tức đi ngang so với những năm trước.

Điều hài hước là đây không phải lần đầu tiên chỉ số chứng khoán Việt Nam biểu tả trạng thái “xanh vỏ đỏ lòng”. Từ năm 2012 đến nay, đã rất nhiều lần chỉ số này bị làm giá một cách quá lộ liễu, tức chỉ số chính vẫn xanh rì, nhưng đại đa số cổ phiếu trung và nhỏ chỉ đứng giá hoặc bị giảm giá. Nếu so sánh biểu đồ giá của nhóm cổ phiếu lớn và các cổ phiếu nhỏ, quá dễ nhận ra rằng đã có một sự chênh lệch quá lớn khi cổ phiếu nhỏ gần như một đường nằm ngang trong bối cảnh thị trường “bứt phá”.

Tuy thế, trong hoàn cảnh đó và trong con mắt nhiều người không am hiểu, đặc biệt người nước ngoài, chỉ cần chỉ số chứng khoán tăng là kinh tế có đà sống lại.

Biểu đồ VN-Index cũng vì thế đã diễn tiến theo một khuôn hình đầy triển vọng: dao động theo hình sin với đỉnh sau vượt hẳn hẳn đỉnh trước. Mô hình này, xét về lý thuyết, còn khả quan hơn cả thị trường chứng khoán Mỹ.



Còn nguyên bĩ cực

Thế nhưng cũng trong thời gian của “hình sin” chứng khoán ấy, nền kinh tế Việt Nam vẫn ngụp lặn trong vô số khó khăn. Tình hình đang tiến tới trạng thái bĩ cực.

Cho đến giờ, chưa có gì được coi là “xử lý nợ xấu”. Cho đến giờ, thị trường bất động sản vẫn gần như ngậm tăm, còn các đại gia đang cồn cào xót ruột vì không thể trả được nợ cho ngân hàng. Cũng cho đến giờ, khối ngân hàng bất chợt lộ ra một chục đơn vị nợ xấu vượt mặt cùng nguy cơ đổ bể, mà trước mắt là Agribank… Thậm chí trong bối cảnh nợ công lên gần 100% GDP và “trần bội chi ngân sách” tăng vọt không kém như giờ đây, Chính phủ muốn vay 1 tỷ USD để “đảo nợ” cũng không phải dễ…, tình trạng doanh nghiệp phá sản và giải thể vẫn chưa hề ngừng lại, sức tiêu thụ của thị trường vẫn quá cám cảnh, còn nền kinh tế vẫn dao động hình sin đi xuống và đang chuẩn bị tư thế lao xuống đáy sâu khủng hoảng.

Đó cũng là bối cảnh mà không còn cách nào khác, các nhóm lợi ích ngân hàng, bất động sản và chứng khoán phải thi thố cuộc trình diễn chỉ số VN-Index để tạo ra ảo giác cho những người không am tường về thị trường quá bị coi là cờ bạc này, đồng thời kích phát tâm lý “chứng khoán tăng kéo theo bất động sản” như thời năm 2006-2007 và năm 2009-2010 để giải quyết tồn kho nhà đất đang chất chồng như núi.